- 第二層思考
- 對於接受到的資訊，要能觀察並思考出和大眾不一樣且正確的觀點，如果你的想法和大眾都一樣，那你所獲得的報酬也會和大眾一樣。
- 效率市場假說
- 由芝加哥經濟學派提出，帶動了指數型（被動）投資的發展。
- 市場中的資訊都會被投資人的積極操作給充分反映在資產價格上，也就是說資產價格就代表資產的實質價值（intrinsic value），因此不存在套利空間。
- 因為資產價格就代表其實質價值，因此市場中沒有免費的午餐，也就是說，高報酬必定伴隨著高風險，因為只有高的價格才可以吸引投資者來承擔高風險，反之，低報酬的資產其價格也必定比較低。
- 綜上所述，大盤（平均報酬）是無法被打敗的，這也是指數型投資的核心概念：既然大盤無法（很難）被打敗，打不贏就加入，獲得平均的報酬，卻只需要付出很少的心力與基金管理費，何樂而不為呢？
- 由效率市場假說的結論來看，想要在市場裡賺到超額報酬（賺大錢），唯一的機會就是找到免費的午餐，也就是找到市場無效率的地方。
- 市場會是無效率的原因
- 資訊不對稱、不透明
- 投資人對於資訊的解讀錯誤
- 人是不理性的，容易感情用事，做出不明智的投資決定
- 一句話來說，要賺到超額報酬，就是要找出市場中被錯誤定價的資產（資產價格和其資產的實質價值（intrinsic value）有差距），也就是我們常說的「低買高賣」。
- 如何找出錯誤定價的資產呢？多種分析資產價格的流派因應而生。
- 基本面分析
- 價值股投資
- 成長股投資
- 只要看好資產價格未來持續上漲就可以買進，就算當前的價格高於其目前的真實價值。
- 「真正來說並不是在價值和成長之間做出選擇，而是在今天的價值和明天的價值之間做出選擇。成長股投資賭的是公司業績未來會不會實現，而價值投資主要是分析一家公司目前的價值。」
- 「相信價值投資的投資人不用推測未來，而相信成長股投資的投資人只要推測未來，」
- 技術面分析
- 籌碼面分析
- 關於風險
- 高風險並不代表高報酬，而是代表高潛在報酬，同時也高潛在虧損。越高的風險帶來的是越高的潛在報酬標準差。
Reference